Чистая прибыль ОАО "ТГК-1" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в I полугодии 2011г. выросла по сравнению с тем же периодом прошлого года на 51% и составила 4 млрд 431 млн руб. При этом консолидированная выручка ТГК-1 в январе-июне с.г. увеличилась на 27% - до 34,534 млрд руб., в том числе от продажи электроэнергии и мощности - на 48% - до 20,261 млрд руб., от продажи тепловой энергии - на 7% - до 14,123 млрд руб., операционные затраты выросли на 19% - до 23,25 млрд руб., показатель EBITDA увеличился в 1,64 раза - до 9,134 млрд руб. Увеличение выручки в компании объяснили ростом выработки электроэнергии на 4,8%, увеличением регулируемых и свободных цен на электроэнергию, ростом тарифов на тепло, а также вводом новых эффективных парогазовых энергоблоков. Рост операционных затрат в компании, в частности, связывают с ростом расходов на топливо и покупную электроэнергию для собственных нужд. Долгосрочные обязательства компании за отчетный период увеличились на 45% и на 30 июня 2011г. составили 33,432 млрд руб. краткосрочные выросли на 21% - до 18,941 млрд руб.

МНЕНИЕ АНАЛИТИКОВ

Тройка Диалог
Мы считаем результаты хорошими. Рентабельность по EBITDA за 1П11 у ТГК-1 была выше, чем у Энел ОГК-5 (21%), ОГК-1 и ОГК-2 (16,3%), но ниже 32% у российского подразделения E.ON (показатели которого приблизительно соответствуют результатам Э.ОН Россия). Во время телеконференции руководство не представило информации о возможной сделке с ГЭС ТГК-1, которую рынок, вероятно, по-прежнему считает риском. Тем не менее основной акционер ТГК-1, Газпром, как мы полагаем, должен добиваться справедливых оценок, если сделка состоится.

Газпромбанк
Мы считаем отчетность ТГК-1 весьма сильной, учитывая рост рентабельности вопреки сокращению выработки на ГЭС. Благодаря запуску двух ПГУ на Первомайской и Южной ТЭЦ в целом компании удалось повысить выработку электроэнергии. Плата за мощность для новых блоков, вводимых по договорам на предоставление мощности, в среднем в 6 раз превышает плату за «старую» мощность. Кроме того, новые блоки гораздо более экономичны и конкурентоспособны на рынке. Эти факторы позволяют ожидать дальнейшего роста рентабельности ТГК-1.