Менеджмент ОАО «ГМК «Норильский никель» сформировал предложение по приобретению акций ГМК у ООО «ОК «Русал Управление инвестициями» (структура UC Rusal). Предложение предусматривает приобретение у ООО «ОК «Русал Управление инвестициями» 28 594 162 обыкновенных акций ГМК (около 15% уставного капитала) на сумму около 8,75 млрд долл. Цена предложения, определенная с учетом рекомендаций независимых банков-консультантов, составляет 306 долл. за акцию и предусматривает премию в размере 20% к средневзвешенной рыночной цене за последние шесть месяцев.

Параметры данного предложения будут рассмотрены на заочном голосовании совета директоров компании, которое состоится 24 августа 2011 года. В случае согласия ООО «ОК «Русал Управление инвестициями» на продажу акций, в отношении остающихся в собственности «Русала» 10% акций ГМК предполагается заключить акционерное соглашение.

МНЕНИЕ АНАЛИТИКОВ

ФГ БКС

Скорее всего, «Русал» отвергнет оферту «Норникеля», так как условия предложения существенно ухудшились по сравнению с прошлым разом. В этом случае ГМК, по нашим ожиданиям, проведет buy-back на 3-5% собственных акций по предложенной Русалу цене. Мы считаем, что часть акций может быть выкуплена у Интерроса, в связи с чем доля акций, приобретаемых на рынке, будет cнижена. Мы оцениваем новость как спекулятивно позитивную для акций Норникеля и ожидаем рост котировок акций компании в краткосрочной перспективе.

Банк Москвы

Новая оферта «Норильского никеля» выглядит менее щедро, чем сделанное в феврале этого года и отвергнутое «Русалом» предложение, предполагавшее выкуп 20% акций ГМК за 12,8 млрд долл. (330 долл. за бумагу). Тем не менее, некоторые шансы на то, что новая оферта будет принята (или хотя бы станет поводом для дискуссии) сохраняются: все-таки по сравнению с февралем цены на металлы существенно снизились, «Норильский никель» продемонстрировал не самые сильные операционные результаты, а «Русал» проиграл ГМК ряд важных исков. Впрочем, более вероятным представляется очередной отказ от оферты «Норникеля» и проведение нового buy back ГМК на открытом рынке по цене 306 долл. за акцию.

ИК «Тройка Диалог»

Мы, конечно, ожидаем, что ОК «Русал» откажется от этого предложения, и в качестве следующего шага «Норильский никель» выставит оферту на выкуп по такой же цене для миноритариев. Мы полагаем, что в результате этой оферты будет выкуплено акций по крайней мере на 2-4 млрд долл.