В 2011 году выручка «Фосагро» впервые превысила 100 млрд руб., а по показателям EBITDA и чистой прибыли год оказался вторым по успешности после докризисного 2008-го. Теперь группа, которая и так не жаловалась на недостаток денежных средств и долговую нагрузку, может позволить себе свободно поторговаться за «Апатит», приватизация которого должна завершиться к концу мая.

2011 год для «Фосагро» выдался ожидаемо удачным. Выручка по МСФО достигла 100,5 млрд руб., что на 31% больше показателя 2010 года. Чистая прибыль выросла на 88%, до 22,5 млрд руб., показатель EBITDA — на 73%, до 35,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA достигла 35% (против 27% в 2010-м).

Основное влияние на финансовые показатели компании, уверены в «Фосагро», оказал рост цен на удобрения. Несмотря на то что в четвертом квартале цены на DAP (диаммонийфосфат) сократились на 15%, средняя цена 2011 года (FOB Балтика) была на 31% выше цены 2010-го и составила 633 долл. за тонну. Цены на карбамид в середине прошлого года выросли до максимального уровня — 517 долл. за тонну ( в среднем за 2011 год — 424 долл.).

«Результаты ожидаемые, но сильные, — прокомментировала Дарья Козлова из RMG. — Особенно порадовали денежные потоки. Рентабельность денежного потока, несмотря на рост инвестиций, составила 45%». Согласно отчетности денежный поток «Фосагро» от операционной деятельности в 2011 году достиг 32,4 млрд руб.

Как распорядиться заработанными деньгами, «Фосагро» знает: вскоре должна состояться приватизация 26,67% голосующих акций (20% уставного капитала) «Апатита» — стратегического актива группы. Как стало известно РБК daily, BNP Paribas (банк-организатор) и Минэкономразвития могут объявить условия приватизации накануне майских праздников, а победитель определится к концу мая. В разработке два варианта продажи пакета: с сохранением за государством «золотой акции» и без. Помимо «Фосагро» желание поучаствовать в торгах выразили «Уралхим» и «Акрон».

По оценке «Акрона», справедливая стоимость госдоли «Апатита» составляет 600—700 млн долл. А гендиректор «Фосагро» Максим Волков заявил журналистам, что оценка комбината, которой будет руководствоваться в ходе торгов его компания, базируется на рыночной стоимости самой группы «Фосагро»: стоимость «Апатита» как дочернего предприятия холдинга соответствует его вкладу в EBITDA группы. Капитализация «Фосагро» составляет 115 млрд руб., EBITDA «Апатита» по итогам 2011 года — почти 8 млрд руб., рассчитал аналитик Raiffeisenbank Константин Юминов, исходя из данных отчетности по РСБУ. По логике «Фосагро», весь комбинат можно оценить приблизительно в 35 млрд руб., а госдолю — в 7—9 млрд руб. (240—320 млн долл.).

«Способ расчета, применяемый «Фосагро», имеет право на жизнь. По крайней мере эта цифра точнее отражает стоимость «Апатита», чем котировки в RTS Board», — рассуждает г-н Юминов. Однако для «Апатита» отчетность есть только по РСБУ, к тому же он является центром затрат группы «Фосагро» в отличие от других заводов, например «Аммофоса». Поэтому к его оценке целесообразно применить премию, резюмирует эксперт.

Больше рыночной стоимости «Фосагро» заплатить не готова, поскольку это нанесет вред ее акционерам, подчеркивает Максим Волков.