После того как в сентябре бумаги «Уралкалия» подешевели почти на 30%, компания решила поддержать свои котировки. В прошедшую пятницу калийный гигант объявил о старте программы обратного выкупа своих акций и GDR на сумму до 2,5 млрд долл. Для столь масштабных трат компания собирается привлечь кредитную линию на 2 млрд долл.

В конце прошлой недели совет директоров «Уралкалия» одобрил программу обратного выкупа своих обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок. На buy-back компания готова потратить до 2,5 млрд долл. Учитывая текущую капитализацию «Уралкалия» (23 млрд долл.), всего может быть выкуплено до 10—11% бумаг.

«Это не значит, что мы действительно собираемся потратить все 2,5 млрд на обратный выкуп. Важно сохранить ликвидность акций, чтобы обороты по ним не упали. Поэтому мы будем смотреть на рынок», — пояснил РБК daily директор по экономике и финансам «Уралкалия» Виктор Беляков.

Скупать свои бумаги «Уралкалий» будет в России и на Лондонской фондовой бирже в течение года (до 6 октября 2012-го) на баланс подконтрольной структуры — компании Enterpro Services (брокерами выступят «ВТБ Капитал» и «Тройка Диалог»). Компания обещает регулярно отчитываться об объемах выкупленных бумаг. В дальнейшем приобретенные в ходе buy-back бумаги «Уралкалий» собирается погасить.

«У программы несколько мотивирующих факторов, — рассказывает Виктор Беляков. — Во-первых, нужно поддержать акции в период большой волатильности на рынке. Если весь рынок обваливается, то за счет buy-back отдельную акцию вытаскивать большого смысла нет. Но если речь идет о волатильности на рынке, buy-back как поддерживающий фактор — абсолютно правильное решение».

«Buy-back поспособствует поддержке котировок акций «Уралкалия», которые в последнее время сильно снизились», — согласна Анастасия Соснова из «Инвесткафе». С начала августа средневзвешенная цена акций «Уралкалия» на ММВБ снизилась на 28,8% (с 276,06 до 196,56 руб.), подсчитала аналитик ИФК «Солид» Елена Юшкова. При этом индекс ММВБ потерял 26,5%. Однако накануне объявления buy-back (с 27 сентября по 4 ноября) цена акций упала на 22,4%, при том что индекс ММВБ потерял всего лишь 8,2%. Объявленный выкуп благоприятно сказался на котировках компании, цена закрытия в пятницу составила 238,82 руб.

«Вложить деньги в акции «Уралкалия» на сегодняшних ценовых уровнях — хорошая инвестиция в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Сейчас, конечно, акции стоят уже не так дешево, как во вторник, но все еще достаточно привлекательно», — приводит вторую причину г-н Беляков. «Они будут скупать по низким ценам, пользуясь слабостью рынка, что благоприятно для остальных акционеров», — комментирует Михаил Сафин из «Ренессанс Капитала».

«В-третьих, — продолжает Виктор Беляков, — это поможет сбалансировать структуру капитала компании». Для финансирования выкупа компания готова привлечь в том числе заемные средства. На прошлой неделе совет директоров «Уралкалия» одобрил привлечение кредитной линии Сбербанка с лимитом около 2 млрд долл. (66 млрд руб.). Процентная ставка составляет 9,05% годовых. Обеспечением выступает имущество самого «Уралкалия» не менее чем на 10 млрд руб. и имущественные права по экспортным контрактам с Белорусской калийной компанией не менее чем на 21 млрд руб.

«В нынешних условиях неопределенности рынков использование заемных средств не очень целесообразно», — опасается аналитик Анастасия Соснова. Но «Уралкалий» это не пугает. «Чтобы сделать оптимальной структуру капитала, нужно увеличить объем заемных средств примерно до двух EBITDA. Сейчас это соотношение меньше единицы», — комментирует Виктор Беляков.

Впрочем, у экспертов есть и иное мнение, почему компания решила пойти на выкуп собственных акций именно сейчас. «Падение котировок «Уралкалия» было опасным (возможно, акционерам компании даже мог грозить margin call), и руководство, судя по всему, решило не рисковать. К тому же нет гарантии того, что подобная ситуация не повторится снова», — предполагает Елена Юшкова из ИФК «Солид».