Стремясь ограничить рост энерготарифов, правительство готово в очередной раз поменять правила игры «по ходу матча». В ближайшее время власти могут официально утвердить решение об удлинении периода расчета тарифов по RAB (доходность инвестированного капитала) для ряда компаний с пяти до восьми с половиной лет, а сама методика для большинства игроков будет скорректирована для облегчения тарифных маневров в будущем.

Политическая установка по сдерживанию энерготарифов в предвыборный период вынуждает правительство принимать решения, имеющие долгосрочные последствия. В ближайшее время власти могут утвердить новые параметры действия RAB-тарифообразования в электроэнергетике. Речь идет об удлинении периода расчета RAB. И если ранее на рынке обсуждали возможность перехода от пятилетнего к семилетнему RAB, то чиновники пошли еще дальше. Согласно проекту постановления правительства «О ценообразовании в области регулируемых цен (тарифов) в электроэнергетике», опубликованному на сайте Федеральной службы по тарифам (ФСТ), «для территориальных сетевых организаций (ТСО), в отношении которых применяется метод доходности инвестированного капитала, сроком окончания первого долгосрочного периода регулирования является дата не ранее 1 июля 2017 года». Предполагается, что новация коснется всех компаний, перешедших на RAB, вне зависимости от срока его внедрения, пояснили РБК daily в ФСТ. Таким образом, для восьми подразделений МРСК, перешедших на RAB еще в 2009 году, срок продлен до восьми с половиной лет, для девяти филиалов холдинга (перешли на новый метод с 2010 года) — до семи с половиной лет.

В Холдинге МРСК отказались от комментариев, уточнив, что в настоящий момент готовят свои предложения по проекту постановления правительства. Впрочем, вчера компания косвенно подтвердила неизбежность «растягивания» RAB. «Особое значение имеют сроки кредитов: распределительные электросетевые компании ориентированы на долгосрочные заимствования от семи лет», — говорится в сообщении компании о подписании соглашения с ВТБ: подразделения холдинга планируют занять у госбанка 150 млрд руб. сроком на 15 лет.

В случае принятия проекта постановления срок RAB-регулирования будет продлен во второй раз. Первоначально новый метод тарифообразования утверждался как трехлетний. В 2010 году власти решили ограничить рост тарифов, удлинив его до пяти лет. При этом чиновники заявляли, что возврат инвестиций останется на прежнем уровне, однако на практике финансовые показатели оказались «размазаны» во времени за счет более низких показателей последних двух лет этого периода. Так, норма доходности на старый капитал структур МРСК на первую трехлетку осталась прежней — 6, 9 и 12%, однако на конец пятилетки она была определена в размере 11% вместо ожидавшихся 12%. Аналогично уменьшились и показатели доходности нового капитала. При очередном продлении сроков RAB ситуация, очевидно, повторится.

Изменение утвержденных правил в очередной раз подрывает доверие инвесторов к компаниям сектора, отмечает аналитик банка HSBC Дмитрий Коновалов. Продление сроков не позволяет корректировать растущую базу капитала через три года, как предполагалось ранее, что уменьшает доходность компаний, добавляет директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. Кроме того, сетевики вынуждены будут либо сокращать инвестпрограммы, либо искать новые источники финансирования, «перегружая» выплаты на период после 2017 года.

Проект постановления правительства содержит еще одну новацию для сетевиков: ТСО, еще не внедрившие RAB, с 2012 года переводятся на метод долгосрочной индексации необходимой валовой выручки (ДИ НВВ). На расчет тарифов по доходности инвестированного капитала из-за противодействия региональных властей до сих пор не перешли десять филиалов МРСК. Ту же методику ДИ НВВ получат и организации, перешедшие на RAB, но не имеющие инвестпрограмм до 2017 года, утвержденных должным образом. По имеющейся информации, большинство распредсетевых компаний согласовывали инвестпрограммы на период действия RAB, то есть на пять лет. Говоря о различиях между ДИ НВВ и RAB, эксперты рынка проводят аналогию с ипотекой: если RAB является покупкой всей квартиры в кредит, то ДИ НВВ — приобретение жилплощади по квадратным метрам. Второй метод подразумевает постепенное привлечение средств на модернизацию и обновление, что сглаживает рост тарифов. Кроме того, метод оставляет свободу маневра: в определенный момент может быть принято решение о приостановке дальнейших вложений. Продолжат ли власти и дальше менять правила игры по ее ходу, никто из экспертов прогнозировать не берется: срок окончания нынешних решений придется на середину очередного выборного цикла 2016—2018 годов.